今日共享的是【中信重工-国产矿山磨机龙头，海外事务持续发力】 陈述出品方：国金证券

  矿山及重型配备为基，23年归母净赢利迎拐点。公司主业为矿山及重型配备，17-23年营收从46.2亿元提高至95.6亿元。23年受海外事务拉动，归母净赢利大幅度增加至3.8亿元，同比+163.5%。2021-2023年公司运营现金净流量分别为6.8/12.1/12.0亿元，远超当期净赢利，显现优异的运营才能。2019-2023年公司资产负债率从63.9%下降到55.1%，资产负债结构持续优化有利于赢利开释。

  金属价格坚持高位、中资矿商出海，矿山配备需求高景气。（1）23年铜、金价指数达672.0、410.3，对比上一轮本钱开支周期，金属价格已逾越上一轮上行周期高点，但全球前30大矿山本钱开销仅为1074.0亿美元，并未康复前高（1450.2亿美元），咱们我们都以为首要金属价格高位运转有望持续催化本钱开支坚持高位。（2）2018-22年我国采矿业对外出资从46.3亿美元提高至151.0亿美元，期间CAGR达34.4%，我国采矿业出海有望带动国产设备需求增加。

  国产大型矿用磨机龙头，全球比例有望逐渐提高。21-23年公司研制投入强度为6.9%/7.2%/7.1%,远超国内冶金矿山配备企业。对标海外龙头：（1）技能：大型设备直径、功率等要害参数对标或逾越海外龙头美卓；（2）位置：根据公司官方大众号信息，21年公司直径6米以上矿用磨机国内/全球市占率超81%/23%。近年来，公司与中资矿山企业抱团出海“一带一路”，海外收入/占比从20年的7.1亿元/11.3%提高至23年的21.3亿元/22.3%。23年海外毛利率破新高，海外毛利额到达7.6亿元，同比+215.3%、占公司毛利总额的比例提高至40.4%，可是比较外资龙头，公司收入规划仍有较大提高空间。跟着“一带一路”区域矿产资源协作深化，公司全球比例有望进一步提高。

  定向增发扩张面板盒体、耐磨件产能。2021年5月公司发布增发初度预案，根据公司公告，23年10月公司定向增发获准，拟增发4亿股，征集不超越8.29亿元，扩张面板盒体、高端耐磨件产能1.24、1.5万吨/年，产能瓶颈有望缓解。